2015年3月24日

　　宏观纵览

　　· 美联储对美元看法并未左右其利率取态 最近美联储官员对美元及其对经济前景的影响发表诸多评论。我认为，市场似乎曲解了声明，以为获利抛售造势。以昨天克利夫兰联储主席Loretta Mester的评论为例。他对美元的观点，与芝加哥联储主席 Evans以及亚特兰大联储主席Lockhart周五的发言相似。她表示，美元价格也是美联储官员考察的一个条件之一，强美元将影响美国的出口。市场重点关注这些而忽视其他言论：美联储今年加息是恰当的，6月份可能加息。联邦公开市场委员会(FOMC)投票成员、旧金山联储主席 Williams表示，“年中应当可以讨论开始加息，”而美元走强并不会构成妨碍。

　　· 如果你觉得他所说的不太可能实现，那么美联储副主席费舍尔(Fischer)表示“可能在年底之前”加息，具体日期取决于经济数据(如他们之前明确表示的那样)，应当可信。费舍尔并没有对美元发表明确的看法，但他认为，其他国家不会操纵汇率——换言之，他对于美元受其他国家宽松的货币政策影响而升值表示没异议。这些言论给我的感觉是，强美元虽然可能抑制出口，但是他们在预测时，早已考虑过增长率稍稍减缓这个影响因素了，且不会因此而延迟加息。几乎所有美联储官员所发表的言论依然暗示，考虑年中加息。我认为，市场过分强调强势美元的影响，对货币政策产生错误的结论。这一取态将在某一时刻逆转，美元将恢复涨势。

　　· 默克尔只能提供安慰和表示同情，但无法提供资金援助 希腊总理齐普拉斯与德国总理默克尔进行了貌似愉快的会谈，但是希腊的财政状况并未因此改变。默克尔坚持认为，希腊必须与三驾马车进行谈判，而不是她。她强调说：“改革事宜须与各个机构进行谈判，而不是与德国。”希腊政府官员指出希腊可能在本周末提交改革清单。据德国《法兰克福汇报》(Frankfurter Allgemeine Zeitung)报道，希腊政府的资金能维持至4月8日。这与部分希腊官员的说法一致。与此同时，希腊经济正在崩溃;1月份的工业产值(工业的营业额指数)价值同比大跌16.0%，远超12月份的-7.7%。希腊依然是欧元所面临的重大风险。

 

 

　　· 今日焦点：今天是PMI日。图表所示为全球PMI的总体走势。横轴显示的是PMI的水平，纵轴显示的是过去三个月的变化。图表上的最佳位置是右上角，此处表示加速扩张(PMI高于50并上涨)。第二象限是左上角，表示PMI低于50，经济活动正在萎缩，但是PMI水平依然比三个月前水平高，因此，该指数呈上涨趋势。右下角喜忧参半;PMI高于50，但是扩张速度放缓。最不理想的位置是第三象限，即左下角，表示PMI低于50且正在萎缩——加速萎缩。

　　· 照例首先分析国内和日本。国内汇丰/Markit PMI急剧下降，目前回到了萎缩区域。国内两项PMI均位于可怕的第三象限(加速萎缩)。这证实国内在1月至2月出现的经济数据增长势头有所放缓。澳元是最容易受国内经济放缓影响的货币，我预计澳元/纽元将继续缓慢移动至持平。受到较少关注的日本制造业PMI，目前仅勉强挤进扩张区间。

　　· 多个欧洲国家和欧元区3月份制造业及服务业PMI初值将于今日发布。值得留意的是，欧元区位于有利的右上角象限。这次欧元区PMI似乎也将进一步改善。然而，这似乎并未对货币有任何影响，起主导作用的是量宽而不是经济复苏的征兆。美国Markit制造业PMI预期放缓，但是仍然牢牢处于扩张区间。

　　· 瑞典的表现令人关注。目前高处于右上角。这是我为何对其降息举措感到惊讶的原因之一。很可能比起经济活动，瑞典更担心的是落入通缩。然而，瑞典的主要出口市场是欧元区，占其总出口量的60%。随着欧洲央行量宽计划开始生效，欧元区消费者信心指数升温，如我们昨天所见，其出口量应该会表现良好。我看好瑞典克朗，至少兑欧元或挪威克朗看多。

　　· 另一方面，澳大利亚和加拿大均位于左下角象限较低的位置，也就是最糟糕的位置。两国经济正遭受商品价格下跌，尤其是铁矿石和油价下跌的不利因素。由于贸易条件对其不利，经济受创，央行将不得不降息以令情况有所好转，因此我预计两国的货币均会走弱。

　　· 英国方面发布2月份消费者价格指数(CPI)。预计同比降至0.1%，贴近通缩。英国央行2月份通胀报告发出警告，CPI可能会跌至零以下。除此之外，最新英国央行会议纪要显示，对于通胀可能在更长一段时间内处于目标值以下，英国央行官员似乎比以前更为忧虑。英国通胀离英国央行的目标依然很远，更糟糕的是，通胀预期也在走下坡路。通胀进一步下跌利空英镑。

 

　　· 美国2月份整体CPI同比增长仍然陷入通缩，而核心CPI料将小幅加速。这意味着，能源价格低企是通缩压力的主因。美联储表示这只是一个暂时性的影响，不会太过担心。等待这一观点持续的时间，尤其是在油价不断下滑的情况下。

 

 

　　欧元/美元继续走高

 

 

　　· 欧元/美元周一继续走高，但在1.0970 (R1)受阻。价格仍然落在前一个从2月26日的高点绘制的短期下跌趋势线上方，以及3月13日的低点以来绘制的上升趋势线上方，我认为短期走势谨慎乐观。尽管可能小幅回撤，我认为价格将继续上涨，挑战1.1045 (R2)的阻力关口。整体而言，我仍然认为长期走势向下。欧元/美元在50天和200天移动均线下方形成更低的高点和更低的低点。因此，我认为短期内任何可能的上涨都是长期跌势的一波整理。

　　· 支持位：1.0885 (S1)、 1.0765 (S2)、 1.0700 (S3)

　　· 阻力位：1.0970 (R1)、 1.1045 (R2)、 1.1160 (R3)

　　英镑/美元等待英国CPI

 

 

　　· 英镑/美元昨天在1.4835 (S1)获得支撑后反弹，并在1.4975 (R1)受阻。美国今天公布2月份的CPI数据，预期放缓。这可能预示着进一步的跌势，再次试探1.4835 (S1)的区间。如果突破，可能进一步下滑，锁定下一道支撑位1.4775 (S2)的区间。1小时图显示，小时图震荡指标预示下跌。14天RSI在50附近下跌，可能跌穿，而MACD虽然为正，但跌破虚线并下滑。整体而言，日图显示价格走势仍然预示着跌势。所以，目前从1.4630开始的复苏都是长期跌势的一波整理。

　　· 支持位：1.4835 (S1)、 1.4775 (S2)、 1.4725 (S3)

　　· 阻力位：1.4975 (R1)、 1.5035 (R2)、 1.5140 (R3)

　　欧元/日元处于短期上升趋势中

 

 

　　· 欧元/日元周一继续上涨，但至130.30 (S1)和阻力位131.85 (R1)之间受阻。价格在自3月13日以来低点形成的上升趋势线上方形成更高的高点和更高的低点，因此我对近期前景乐观。若能向上突破131.85 (R1)，则证实4小时图高点上移，可能升至下一个阻力位133.50 (R2)。根据日图，我仍然认为长期趋势向下。我将从126.90开始的复苏视作大跌势中的一次回调。然而，日震荡指标和价格走势之间存在正背离。我认为应对整体趋势维持观望。等待跌势重获动力的信号。

　　· 支持位：130.30 (S1)、 129.00 (S2)、 128.00 (S3)

　　· 阻力位：131.85 (R1)、 133.50 (R2)、 134.60 (R3)

　　黄金触及1190的区间

 

 

　　· 黄金周二上涨，但在1190 (R1)受阻。价格周五突破趋势线，短期趋势变为谨慎上涨，预计价格会站上1190 (R1)，并向心理整数关口1200 (R2)靠拢。日动量指标分析支持我的看法。14天RSI触及50关口，近期可能突破，同时MACD尽管为负，但仍落在虚线上方并继续上行。整体看来，自触及1307的峰值以来，价格走势一直形成更低的高点和更低的低点，即便金价短期内将继续走高，也还是存在高点下移的可能。因此，我将目前价格从1140的复苏视作修正性走势，至少目前如此。

　　· 支持位：1175 (S1)、 1165 (S2)、 1147 (S3)

　　· 阻力位：1190 (R1)、 1200 (R2)、 1210 (R3)

　　WTI 在47.50受阻并回撤

 

 

　　· 周一扬升，但在47.50 (R1)的关键阻力受阻。随后，价格有所回撤。鉴于价格从潜在三角形的上限回落，14小时RSI和价格走势之间存在负背离，我认为当前的跌势将会持续。如果跌破46.50 (S1)，可锁定三角形的下限、下一道支持位45.70 (S2)。日图显示，WTI在50和200天移动均线下方形成更低的高点和更低的低点。这令WTI的整体走势利空。然而，日震荡指标和价格走势之间存在正背离。因此，我对整体趋势维持中立，等待价格和动量一致。

　　· 支持位：46.50 (S1)、 45.70 (S2)、 44.80 (S3)

　　· 阻力位：47.50 (R1)、 48.85 (R2)、 49.45 (R3)