2015年3月20日

　　宏观纵览

　　· 重大意外!央行维持利率稳定!昨天我们提到，挪威央行加息正如瑞士国家银行对欧元/瑞郎设定的下限一样确定。本来是开玩笑，结果的确如此。挪威央行并未减息。市场曾经预期减息，美元/挪威克朗一度上涨，消息公布后立即大跌4%—— 几乎和联邦公开市场委员会(FOMC)的声明反应一样大。此后价格落在这些水平附近。行长奥尔森的观点和加拿大央行行长波洛兹如出一辙，他认为央行12月的减息“是为了对冲实体经济的大幅下滑”，但“还不至于如此严重。所以我们还有机会继续观望。”他解释，油价下跌对经济的影响不及预期，而楼价持续上涨。虽然奥尔森依然承诺，如果经济发展需要，未来将会减息，但市场迅速作出调整，挪威克朗兑美元上涨2.4%。如果经济继续超过预期，挪威克朗将继续领涨。鉴于GDP同比增长3.2%，而CPI通胀为1.9%，挪威是主要经济体中最健康的一个。只要维持在相关水平，挪威克朗将可领涨欧元。

　　· 与此同时，瑞士国家银行的论调与澳储行和新西兰储备银行接近，认为“瑞郎被大幅高估，应该逐步贬值。”不错，瑞郎确实被高估，但根据经济合作和发展组织(OECD)的标准，瑞郎自1987年起就已经被严重高估(当时瑞郎兑美元价格被高估36%)，所以可以预料，不会发生重大变化。瑞士国家银行表示，“必要时我们将继续参与外汇市场，以影响货币状况。”然而，瑞士央行“大幅”下调通胀预期，认为到2017年第1季度之前，通胀率不会回升至正值(自2011年第4季度起，瑞士一直处于持续通缩状态)。显然，他们自己也没有十分的把握。我认为，美元/瑞郎持续上涨只是受美元的强劲势头影响;欧元/瑞郎将难以维持平稳，更可能进一步下跌。

　　· 在英国央行首席经济学家Andrew Haldane发表讲话后，英镑昨天大跌。他觉得没有必要立即加息或降息，“我认为加息或降息的可能性是均等的”。其论调与英国央行货币政策委员会的取态刚好相反，委员会认为的加息时间和美联储非常相似。虽然市场认为加息时间延后，但这是加息的“时间”问题，而不是“是否”加息的问题。Haldane只是货币政策委员会的一位成员，他所发表的言论与英国央行行长卡尼刚好相反。此前卡尼表示，除非低通胀影响工资增长、消费者支出和商业情绪，否则减息或恢复量宽“是非常愚蠢的”。尽管如此，作为首席经济分析师，他的讲话具有权威性。由于英镑此时正面临不稳定的政策因素，重启加息辩论将导致英镑陷入艰难境地。因此，我全面看空英镑。

　　· 今日焦点：继续关注希腊问题!欧洲盘口，投资者们可能会将焦点转向政治，因为希腊不得不延期偿还16亿欧元的短期债券，向国际货币基金组织偿还3.5亿欧元，并向欧洲央行支付约1.1亿欧元的利息。2001年最初由高盛安排的掉期支付——这一臭名昭著的掉期使得希腊能够伪装其财政状况，最终成功进入欧元区——也同时到期。希腊于周三在一场国债拍卖活动上筹集了13亿欧元，但是其余的那一部分资金会直接耗尽该国的可用流动资金。按照如此进展，希腊资金耗尽不过几周时间。更糟糕的是，欧洲集团主席迪塞尔布洛姆 (Jeroen Dijsselbloem) 对于希腊问题发表评论说，希腊可能强制执行资本管制，致使资金不断从银行撤出，估计每天约3亿欧元撤出——几乎用完了欧洲央行最近批准的额外4亿欧元紧急流动性援助(ELA)。毫不意外，虽然欧洲其他国家银行股表现良好，但希腊银行股正在崩溃。希腊及其债权国之间的紧张局面于上周进一步升级，前者向德国财政大臣提出控诉，而后者认为不排除希腊离开欧元区。希腊总理齐普拉斯将在下周一与德国总理默克尔会面，我们拭目以待他们是否能够达成妥协，或是意见交换让事情变得更糟糕。

　　· 指标方面，欧元区将公布1月份经常帐。

　　· 加拿大方面，2月份消费者价格指数(CPI)通胀预期较之前月有所下降，并且跌破银行的目标范围下限1%-3%，这增加了加拿大银行进一步放宽政策的压力。再加上低油价的影响，加元可能会持续承受抛售的压力。

　　· 发言人方面，美国时段，亚特兰大联储主席Dennis Lockhart与芝加哥联储主席Charles Evans将发表演讲。留意二人对FOMC决策的解读。

　　· 最后，不要错过今天的月食!

　　欧元/美元回吐FOMC带来的所有涨幅

　　· 欧元/美元周四大跌，回吐周三在FOMC决定后的所有涨幅。价格在1.0610 (S1)获得支撑，之后欧元/美元有所反弹。我仍然认为，周三的上涨是2月26日-3月13日上涨趋势61.8%的回撤，熊市可能再次控盘，带动价格下破1.0610 (S1)。如果跌破此关口，可再次锁定1.0460 (S2)。动力指标佐证我的观点。RSI虽然在50上方但下跌，即将下穿平衡关口，而MACD已经见顶，不久可能跌破虚线。整体而言，价格仍然预示长期的跌势。欧元/美元仍然在50和200天移动均线下方形成更低的高点和更低的低点。

　　· 支持位：1.0610 (S1)、1.0460 (S2)、1.0360 (S3)

　　· 阻力位：1.0910 (R1)、1.1045 (R2)、1.1160 (R3)

　　美元/加元等待加拿大CPI数据公布

　　· 美元/加元收复FOMC引发的主要跌幅，周五欧洲早段，价格落在1.2620 (S1)的支持位和1.2800 (R1)的阻力位之间。今天加拿大将公布2月份的CPI，预期放缓。这将给买方理由再次挑战关键阻力位1.2800 (R1)。如果升穿1.2800 (R1)，则可能继续上涨，锁定下一个阻力位1.2900 (R2)。日图显示，价格仍然在50和200天移动均线上方。此外，向上退出包含2月初以来价格走势的三角形，预示着趋势持续。因此，整体趋势仍然向上。

　　· 支持位：1.2620 (S1)、1.2535 (S2)、1.2370 (S3)

　　· 阻力位：1.2800 (R1)、1.2900 (R2)、1.3000 (R3)

　　欧元/英镑从短期上升趋势线反弹

　　· 欧元/英镑周四走高，此前在3月11日的低点绘制的短期上升趋势线附近，以及50周期移动均线附近获得支撑。只要价格仍然高于前述上升趋势线，并高于2月3日的高点以来绘制的下跌趋势线，短期走势仍然乐观。我认为可能再次试探 0.7300 (R1)的关口，即2月3日-3月11日下跌趋势50%的回撤线。整体而言，在向下退出12月18日的三角形后，价格仍然在50和200天移动均线下方形成更低的高点和更低的低点。这证实整体跌势完好，所以我认为短期的涨势只是长期下跌趋势的盘整。

　　· 支持位：0.7175 (S1)、0.7100 (S2)、0.7000 (S3)

　　· 阻力位：0.7300 (R1)、0.7350 (R2)、0.7430 (R3)

　　黄金实际维持不变 

　　· 黄金昨天下跌，但在1165 (S1) 的关口上方获得支撑，此后反弹，几乎维持不变。金价仍然低于1月22日的高点以来绘制的下跌趋势线，所以我仍然认为前景负面。如果收市跌破1165 (S1) ，可证实空方再次占据主导，有望再次试探1147 (S2)。整体而言，从技术面来看，从1307的下跌似乎仍然有效，但只有跌穿1140 (S3)，才能确信日图的低点下移，跌势可能延续。

　　· 支持位：1165 (S1)、1147 (S2)、1140 (S3)

　　· 阻力位：1175 (R1)、1190 (R2)、1200 (R3)

　　WTI在43.00附近获得支撑后反弹 

　　· WTI周四下滑，在43.00 (S1)的关口获得支撑，此后反弹，挑战这次作为阻力的44.00 (R1)。只要WTI落在3月5日的高点以来绘制的下跌趋势线，我认为短期前景负面。我认为未来可能下滑。可能再次触及43.00 (S1)的关口附近，若跌破，则可锁定关键区间42.00 (S2)，即周二和2009年3月11日的低点。日图显示，WTI仍然在50和200天移动均线下方形成更低的高点和更低的低点。我认为，长期跌势仍然完好。

　　· 支持位：43.00 (S1)、42.00 (S2)、40.00 (S3)

　　· 阻力位：44.00 (R1)、45.00 (R2)、45.70 (R3)