2013年之初形势相当积极，尽管工资税率上调，消费者仍保持了消费热情。劳动力市场进展顺利，有那么几个月，似乎期待已久的复苏已经来临。GDP强劲增长，以及失业率持续下降，都促使美联储考虑放缓QE，再加上一些官员对金融稳定性的日益担忧，美联储(Fed)主席伯南克(Ben Bernanke)最终宣布在接下来的数月里将开始缩减购债，到2014年年中失业率降至7%左右时，完全退出QE。

　　我们现在知道， 这是不成熟的。虽然经济暂时摆脱财政僵局的冲击，其潜在影响仍被低估。最重要的是，伯南克主席的声明引发了长期利率的显著增长，对房屋销售产生了直接的负面影响。在国外，有关退出的讨论引起一些大型经济体的金融市场出现震荡。

　　即使增长速度仍相当稳定，夏季的时候还是提出了退出日程。事实上，第三季度经济增长主要由库存的大幅上升推动，这无疑是不可持续的。企业高估了消费支出增长潜力，结果导致库存大增。 这一因素为第三季度GDP贡献了1.5个百分点，但可能拖累第四季度经济表现。

　　至于就业，也是考虑放缓购债的重要因素，随后的反弹似乎难以持续， 如果深究其细节的话。制造业和建筑业的就业相当乐观，但私人服务部门并没有加快招聘步伐。这个行业就业人数占了总的非农就业的70%，没有它，无法想象劳动力市场会持续复苏。

　　至于财政前景，事情可能不会比他们更糟糕：美国联邦政府关闭了16天，而债务上限并没有在最后时刻上调。国会议员再一次使用了缓兵之计，将最后期限推迟了几个月。2014年可能有个更好的开始，即使它实际上只是不太坏。国会(Congress)通过了一项预算协议，将允许联邦政府在下一个财政年度结束前顺利融资。自动削减开支将冲击经济，但略低于此前预期。

　　尽管如此，预期增长加速的理由很少。家庭可支配收入仍因劳动收入涨幅有限而受到制约，另外已经失业超过26周的人将不再享受福利。总之，只要劳动力市场不显著回升，私人消费就没有足够的增长空间。那么，复苏力量的唯一来源可能在国外。美国制造业受益于它的外部竞争力，尤其是耐用品行业的难以置信的进步， 得益于美元贬值和不断增长的生产率，使得单位劳动力成本下降。这使得美国成为可受益于亚洲北部地区复苏的大国之一。

　　鉴于此，美联储没有理由在短期内削减QE。然而， 伯南克在12月的会议上却宣布，美联储从1月起开始放缓每月资产购买步伐。他们将每月减少购买100亿美元证券。这种削减将保持同样的速度，美联储将在未来每一次会议上减少购买100亿美元证券。如果形势较预期更糟，退出规模将被削减或停止，如果经济复苏，就业和物价意外上扬，退出速度将加快。这意味着，根据美联储的最新预测，QE3将在明年年底完全终止。

　　美联储的行动让我们感到吃惊，甚至是美联储主席伯南克的乐观情绪，他称对能够放缓QE3感到非常高兴 ，因为该计划已经证明是成功的，而不是出于对金融稳定的考虑。不过，我们不是太认同对美国经济的这种积极的分析，但历史会证明谁是正确的。至于美元走势，看起来美联储成功地确立了其货币政策的清晰前景一方面逐步退出，另一方面提出前瞻性指引，短期利率可能保持稳定。这意味着，美元既没有理由升值，也没有理由贬值。

　　我爱卡(www.51credit.com)是，银行授权信用卡申请合作网站，安全、便捷、高效!申请信用卡请访问我爱卡网在线申请通道：//cc.51credit.com/