分众传媒大跌背后:应收款激增20亿 Q3净利或低于预期

发布时间：2018.08.30 作者： youl... 阅读：

市值超千亿的分众传媒（002027.SZ）8月29日股价接近跌停。截至收盘，分众传媒报收8.56元/股，下跌9.23%。  

当日，分众传媒因大跌上龙虎榜，卖出金额前5名卖出总计7.796亿元，占当天总成交金额24.70%。  

此前8月28日晚，分众传媒发布了2018年中报，上半年公司营收为71.1亿元，同比增长26.05%；净利润为33.47亿元，同比增长32.14%。主营业务上，扣非后的利润为28.18亿元，同比增长33.69%。经营活动产生的现金流量净额12.47亿元，同比减少31.83%，公司解释称宏观经济及公司自身媒体点位大幅扩张的影响。  

分众传媒为生活圈媒体平台龙头，主要产品为楼宇媒体、影院媒体。分众传媒称公司有阿里巴巴、腾讯、京东等数千个品牌广告投分众。  

中报显示，截止6月30日，分众传媒的总资产达到了174.55亿元，较上年同期增长12.22%。公司还有境外资产韩国电梯楼宇广告业务、FocusMediaFountainVestSportsJV，L.P，两者分别占总资产的0.84%、5.11%。  

分产品看，2018年上半年分众传媒楼宇媒体、影院媒体实现的营收分别为57.76亿元、11.96亿元，分别占总营收的78.49%、17.83%。公司在中报中表示，截至2018年7月末，已形成覆盖约300多个城市的生活圈媒体网络。其中自营楼宇媒体在售点位共约216.7万台；影院媒体的签约影院超过1900家；合作院线38家，银幕超过1.26万块。  

毛利率方面，2018年上半年，分众传媒实现营业毛利为51.06亿元，较上年同期的营业毛利39.94亿元上涨约27.84%。2018年上半年实现毛利率约71.81%，较上年同期的约70.80%上涨1.01%。公司称，从2018年二季度开始，公司加强楼宇媒体市场的开发力度，资源点位数快速增加，与媒体点位数量密切相关的媒体点位租赁成本、媒体设备折旧、开发维护运营成本的影响在2018下半年有所体现。  

2018年7月，分众传媒还获得阿里及其关联方约150亿元的战略入股。阿里网络与阿里网络的关联方AlibabaInvestment和NewRetail拟通过协议转让方式，合计受让分众传媒7.74亿股、3.98亿股，合计股份为7.99%，转让价约116亿元人民币。  

此外，AlibabaInvestmentLimited认购了分众传媒2.23%股份3.43亿股，交易作价为45亿元。两项交易如若全部完成，阿里巴巴直接和间接持有分众传媒股权比例10.22%，阿里网络及AlibabaInvestmentLimited将成为公司第二、第三大股东。  

需要警惕的是，2018年上半年分众传媒应收账款期末余额为46.7亿元，较去年同期末增加20.4亿元。公司解释称营业收入较上年同期增加26.05%；2018年受宏观因素影响，回款放慢。  

分众传媒预计2018年1-9月公司净利润为47.5亿元到48.5亿元之间，同比去年增长21.28%到23.83%。这相当公司第三季度单季净利润预计为14.03亿元至15.03亿元，相较去年第三季度单季的13.84亿元，增速仅为1.37%-8.60%，这一增速低于市场一直以来对公司约30%的增长预期。  

来源：新浪财经