几度传闻终于官宣，揭开神秘面纱的陆金所赴美上市正式启程

发布时间：2020.10.09 作者： 杨倩雯 阅读：

在经历了多次上市传闻之后，北京时间10月8日，平安金融科技“独角兽长子”——陆金所控股终于官宣了其赴美上市的消息。

第一财经获悉，陆金所控股于10月8日正式向美国证监会递交招股书。从招股书信息来看，其计划登陆纽交所，股票代码为“LU”，高盛(亚洲)公司、瑞银、汇丰、中国平安证券(香港)、摩根士丹利等投行担任此次IPO的联合承销商。

目前招股书未披露其拟募资金额，招股书披露的1亿美元仅是例行披露的占位符，不代表本次IPO的实际融资额。但如根据此前市场传闻的20亿~30亿美元的体量，陆金所控股或成今年以来美股最大的金融科技IPO。

尽管融资金还未确定，但招股书透露了融资将主要用于技术基础设施建设、技术研发、技术投资或收购等方面，继续加码科技。

同时，此次招股书的披露让外界得以知悉陆金所控股颇为神秘的股权结构和近几年的业绩走向。

在股权结构方面，平安集团持股42.3%、Tun Kung Company Limited持股42.7%。后者由Tongjun Investment Company Limited和Lanbang Investment Company Limited分别持股41.0%和37.4%。其中，Tongjun在招股书中明确为平安高管持股平台，Lanbang虽未在招股书中有清晰介绍，但或也为类似性质，其两位个人股东均在平安集团任职。

而在财务数据方面，招股书信息显示，陆金所控股今年上半年收入257亿元，净利润73亿元，其中基于科技平台的收入占到87.7%。而在2017年至2019年三年间营业收入持续增长，净利润年复合增长率达到近50%。

多年上市“夙愿”

2011年，陆金所伴随着中国平安的金融科技浪潮而生，杀入P2P市场，逐渐成长为全球最大的网贷平台。之后由于网贷平台的监管趋严，其结构几经调整，变为陆金所、重金所、前交所、平安普惠“三所一惠“的“大陆金所”格局。2017年，陆国际在新加坡成立，专注海外线上财富管理服务，陆金所控股升级为“四所一惠”。去年，配合P2P业务“三降”的监管要求，陆金所控股彻底停止P2P业务，转而申请了消费金融牌照。今年4月，由陆金所控股关联公司持股70%的平安消费金融公司闪电开业，这被市场认为扫除了其上市的最为重要的一道“持牌”障碍。

事实上，作为平安集团孵化的首家金融科技“独家兽”，且是最早被传出筹备上市的一家，陆金所控股何时上市成为市场关注多时的焦点。在近年每次平安集团的业绩发布会、资本市场开放日等公开交流场合，这个问题都会被媒体、分析师、股东所提及。

从2015年底时任陆金所董事长的计葵生首次确认陆金所准备上市的消息以来，几年过去，宜人贷、拍拍贷、信而富等网贷平台都实现了海外上市，然而已完成C轮融资的行业老大陆金所，上市之路却仍在准备当中。

在这几年里，陆金所控股上市的消息屡次传出，上市时间和地点也一变再变。2016年2月，计葵生称陆金所倾向于在国内上市。然而几个月后，国内网贷市场乱象频生，监管政策收紧，陆金所被认为在A股上市困难重重。

到了2016年底，陆金所控股被传已启动香港上市工作，投行已入场开展尽职调查工作，将在2017年登陆港交所。到了2018年初，市场又有消息称当年上半年陆金所控股将赴港上市，然而最终其上市之行未见实质进展。

在今年陆金所控股的P2P业务转型消费金融“瓜熟蒂落”之后，其上市消息又起。今年7月，外媒报道陆金所控股寻求最早在今年赴美上市，并已经聘请美国银行、高盛、汇丰等投行负责上市工作。到了8月，又有消息传出陆金所控股提交赴美上市申请。

在备战上市的那几年，陆金所已先后融资三轮，融资总额超过30亿美元。在2018年的C轮融资之后，陆金所控股投后估值已达394亿美元。三轮融资中，包括卡塔尔主权基金、春华资本、鼎晖、中银投资等国内外知名机构投资者均参与其中。根据去年3月8日中国恒大研究院发布的《中国独角兽报告2019》，筛选出161家估值10亿美元以上的独角兽企业，陆金所控股的估值排名第四。今年4月，陆金所控股又获超91亿元国际银团贷款，创今年最大银团融资规模。

赴美上市合适吗？

今年美股除了“四次熔断”外，对于中概股来说瑞幸风波带来的中概股信任危机、美国监管部门对中概股的监管政策趋严等因素使得美股的上市环境充满不确定性。

一些中概股为了规避在美上市的风险，开始采用私有化退市或赴港二次上市的应对策略。根据清科研究中心的统计，截至2020年9月中旬，本年度已经有15家中概股先后进行或准备进行此类资本运作，其中5家已完成私有化或第二地上市。

此时“舍近求远”申请赴美上市，陆金所控股是什么打算？

市场人士分析称，陆金所控股在2017年成立陆国际，并在今年又获香港3张金融牌照，其业务触角已逐渐出海，走向国际化。选择美股上市更符合自己的业务特性，也能够通过美股市场让国际投资者熟悉自身业务，为进一步开展其国际化财富管理业务做好铺垫。

另一方面，美股市场上有众多互联网金融相关上市公司，投资者对于此类业务较易理解，陆金所控股想要在美股市场获得更高的估值可能也是其中的一个因素。

去年底，同为平安孵化的金融科技独角兽金融壹账通(OCFT.US)同样选择赴美上市，发行价格为10美元/ADS。尽管发行时较其A轮融资大打折扣，但是截至10月6日收盘时，其最新股价为21美元/ADS，并在7月10日到达28.8美元/ADS的最高价，价格已然翻倍。

招股书揭秘财务数据

平安集团将孵化金融科技“独角兽”的过程分为四个阶段——“设立-流量-收入-利润”。平安集团在2019年半年报中，就将2017年首次实现整体盈利的陆金所控股放在了最后一个阶段“利润贡献”之中。然而之前在平安集团的定期报告中，陆金所控股的财务数据并未被详尽披露，此次的招股书让外界得以一窥这个国内在线财富管理平台巨头的业绩走向。

招股书数据显示， 2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，陆金所控股分别实现营业收入278亿元、405亿元、478亿元和257亿元。其中，基于科技平台收入占比近9成。2019年全年，陆金所控股基于技术平台收入419.29亿元，2020年上半年，陆金所控股基于技术平台收入214.53亿元，该收入占总收入比例从2017年61.9%，增长到2020年上半年的87.7%。招股书称，基于技术平台收入主要包括零售信贷交易促成服务费和理财交易服务费。

零售信贷和财富管理服务是陆金所控股两大主营业务，它们分别由平安普惠和陆金所理财平台提供，两项核心业务均有较大幅度增长。其中新增贷款总量从2017年的3438亿元增长到2019年的4937亿元，复合增长率19.8%；除P2P外的财富管理资产总额从2017年的1253亿元增长到2019年的3269亿元，复合增长率39.4%。

在净利润方面，其2017年至今年上半年的净利润分别为60亿元、136亿元、133亿元和73亿元，2017年到2019年间的净利润年复合增长率达到近50%。不过可以看到，2019年的净利润同比增长乏力，略微下降；今年上半年73亿元的净利润也同比微降2.8%。不过其净利润率逐年上升，从2017年的21.7%提高到2020年上半年的28.3%。

由于网贷业务的“三降”要求，陆金所控股的业务结构也产生了较大调整。招股说明书显示，陆金所控股的网贷存量资产已由2017年的3364亿元降至478亿元，业务总占比从2017年的72.9%降低到当前的12.8%。

在今年的陆家嘴论坛上，中国平安集团总经理兼联席CEO谢永林就表示，陆金所控股定位于“金融科技公司”，将强化“信息平台+赋能平台”两大功能。此次融资用途上，招股书也明确将继续主力加码科技投入，包括技术基础设施建设、技术研发；技术投资或收购；产品开发、销售与营销活动等。

来源：第一财经