P2P清零未了局：谁来为8000亿坏账买单？

发布时间：2020.12.01 作者：阅读：

随着P2P网贷机构清零，曾经所有的疯狂和争议也一同退出历史舞台。

11月27日，中国银保监会首席律师刘福寿对外表示，防范化解重大风险攻坚战取得实质性进展，“互联网金融风险大幅压降，全国实际运营的P2P网贷机构由高峰时期的约5000家，我们逐渐压降到今年11月中旬完全归零”。

从国内第一家P2P公司拍拍贷2007年6月成立算起，P2P行业从无到有，进而遍地开花，再到“雷声滚滚”，终于清零落幕。这前后只不过短短13年。

曾经，P2P网贷以创新之名，大行其道。它利用互联网技术优势，突破空间局限，将投资者的资金与市场借贷需求匹配。在热钱催熟下，各路玩家蜂拥而至，P2P网贷全新的赛道蔚然成型。

“从逻辑上而言，P2P是将劣质资产匹配给了不合适的群体，结局早已注定。”11月29日，深圳一家资管公司负责人向记者指出。

落幕之后，一切成空，满地狼藉。然而，后续问题还未得到完美处置。8月，银保监会主席郭树清曾公开表示，截至今年6月，网贷平台“还有出借人的8000多亿元没有回收”。

“从老牌P2P机构良性清退，再到归零，下一步可能要加大对不良资产的追讨力度，我相信仍以司法途径为主。”11月30日，曾经的P2P从业人士、现广州一家小贷公司的负责人黄平对记者分析道。

同日，广东省小额贷款公司协会常务副秘书长徐北接受记者采访时表示，P2P涉众面广，众口难调，司法界定难，“‘先刑后民’的责任认定周期很长，有效追讨一般至少要三到五年时间”。

11月21日，国务院金融稳定发展委员会表态，将以“零容忍”态度依法严肃查处欺诈发行、虚假信息披露、恶意转移资产、挪用发行资金等各类违法违规行为，严厉处罚各种逃废债行为，保护投资人合法权益，维护市场公平和秩序。

从巅峰到清零

P2P模式存在的前提是借出去的钱收得回来。短短13年间，P2P从金融创新，到爆雷潮，终于陆续清退、归零。

2009年，互金行业研究者羿飞刚入行。他向时代周报记者回忆称，其时，P2P行业规模仅约为1亿元，借款人的成本年化能达到70%―100%，线上投资人的年化收益达30%―40%。

网贷之家的数据显示，2018年中国P2P网贷平台全年成交量约1.79万亿元。羿飞认为，借款人的成本在逐步下降，投资者利率为12%―15%，借款人的利率是在25%―30%。

由于部分平台非法吸收公众存款，部分平台借款人不还钱，故导致资金链断裂。

2015年和2016年，P2P平台频繁爆雷，行业规模急剧萎缩，开始走下坡路。截至2019年12月底，P2P正常运营平台数量下降至343家，2019年全年P2P网贷行业成交量下降至9649.11亿元。

11月6日，刘福寿在北京公开表示，中国实际运营的P2P网贷机构已经由高峰时期约5000家压降到目前的3家。借贷规模及参与人数连续28个月下降。

清退潮的背后是“无形之手”防范金融风险。

10月23日，银保监会副主席梁涛表示，防范化解金融风险攻坚战已经取得重大成效，影子银行的风险持续收窄。对于P2P来说，没有类似银行准备金，同业拆借的便车，资金链随时有断裂风险。

“高峰期，这个行业太魔幻。”不过，羿飞也曾一度认为只要坚持规范发展，“或许过个20年，行业可能会成熟规范。利率高度市场化，每年会有常态小比例的企业淘汰，有一定的竞争出清能力。”

11月29日，深圳一家P2P平台的原高管陈晋向也认为，2014年，互联网金融成为封口，而P2P成为互联网金融的代名词。据网贷天眼不完全统计，2014年全年，至少28家P2P公司获得总额近30亿元的融资。

据《2015―2016年P2P网贷理财报告》统计，2015年全年，网贷成交量达9823.04亿元，相比2014年的2528亿元足足增长了288.57%。截至2015年底，网贷累计成交量已突破万亿元大关。

恒大研究院院长任泽平在《反思P2P 从遍地开花到完全归零》报告中表示，流动性方面，2014年起股市持续上涨，大量P2P资金转向股市，流动性抽离；监管方面，政策陆续落地。

2016年，风向逆转

2016年10月13日，国务院办公厅印发了《互联网金融风险专项整治工作实施方案的通知》(下称《方案》)，将集中力量对P2P网络借贷、股权众筹、互联网保险、第三方支付、通过互联网开展资产管理及跨界从事金融业务、互联网金融领域广告等重点领域进行整治。

P2P变坏，是从信息中介变成信用中介开始的。

P2P合规即做信息中介服务，但全行业实际大多做的是信用中介生意。有业内人士向记者表示，全行业合规的P2P达不到10%。

开始出现爆雷事件、政策逆转，一系列事件加速了P2P行业风险的暴露和重整，同时大大打击了出借人的信心。

在北京大学数字金融研究中心副主任沈艳教授看来，“大多数投资者不会随便把钱借给陌生人，他们因为相信平台才进行投资。作为信用中介，个体网络借贷的业务就应当持牌经营”。

然而，在P2P这样的链条中，牵一发而动全身：投资者（出借人）没信心，不续投；借款人看风使舵，不还钱；平台信用崩塌；资金链断裂，链条上的三者循环往复，直至行业结束。

陈晋向记者分析，“在这种形势下，到去年全行业清退的政策已经很明朗，只是各地、各平台的退出节奏有先后”。

清零后遗症

“国内大多数P2P网贷平台实际在做信用生意，会找网贷平台借款的人，基本上肯定是在银行借不到钱的人，是银行瞧不上的客群。因此，风控尤为重要。”羿飞分析。

11月29日，广州一互联网金融人士向记者分析，在P2P平台陆续退出过程中，平台本应承担责任。P2P承担不了太多坏账。据业内人士分析，银行业的坏账率不能超过2%，P2P的正常坏账率在3%―5%。

借款方通常需要续贷维持，绝大多数只有能力一直还息，很少能做到到期本息全部结清。

糟糕的是，一旦看到平台良性退出或爆雷，贷款人便丧失还钱意愿，常常出现“有钱不还”的情况。

“2018年的下半年行业刚刚混乱的时候，大多数平台还能做到回款率70%左右。后来大家看到新闻，知道这个行业特别乱，平台在倒闭，就不愿意还了。”羿飞说，现在的普遍回款率可能连30%都没有。

“互联网金融的特点就是由千万个老百姓构成，即小额分散。”羿飞对说。

小额分散提升P2P平台的催收成本。业内人士透露，“委外催收”成本高企，几乎占20%―50%，即追讨100万元至少给催收公司20万―50万元。“P2P也无力同时向几百人几千人甚至几万人追索。”曾任某P2P平台风控经理沈侯表示。

“期待有关监管部门做好打击逃废债的配套工作，开放征信接入和诉讼受理，通过将网络借贷失信人上征信、纳入失信被执行人名单，提高资产回收比例，减少出借人损失。”陈晋表示。

P2P清零了，但留下的教训值得认真吸取。金融创新不能代替监管和规范已成各界共识。

有部分市场人士认为，近年来日渐兴盛的现金贷与之类似，且两者都一度被认为是金融创新，“风险开始显露”。

“监管层已看到现金贷的风险，希望出台的系列监管措施能真正落地，规范行业发展，不走P2P行业的老路。”一名资深从业人士向记者表示。

追讨旧债路漫漫

陈晋认为，即便短期内正常借款人处于获利状态，但长期看，在平台清退完后，面临如何处置接近8000亿元的存量不良资产问题。

通过司法处置是平台催回不良的最后手段，但面临历时长、执行难等重重问题的困扰。

北京京师律师事务所孙建章律师向记者分析，一般而言，解决民事纠纷从立案到结案需要6个月，最短也需要3个月，现实中还会延长。

陈晋所在的P2P平台还在清退兑付中，“现在很多法院不受理涉及P2P的借贷纠纷诉讼，平台拿借款人没办法。只能期待未来法院受理诉讼之后，不良资产的回款比例可以提升一点。”

孙建章律师分析，法院受理诉讼时，首先考虑是否属于犯罪行为（非法吸收公众存款），如果认定是犯罪行为，则法院不会受理此类案件。

据了解，一旦P2P爆雷，平台主体被立案，平台瘫痪，之后则交由公安系统处理坏账。

上述广州互金人士表示，公安机关在追缴过程中找到的借款人无力偿还也没办法，或者只追讨欠款额度较大的借款人。

孙建章律师分析，通过司法途径追讨不良资产的实际难点是P2P借款人繁杂，有信用贷、车贷和房贷。借款人若有实物抵押，例如车贷房贷，法院可以立即执行。但信用贷借款人群多，分散，额度小，法院执行起来较难。并且，当借款人合同到期才可主张民事权利。例如借款人借100万元，一年到期后，平台才能到法院起诉追偿。此时平台早已“爆雷”，人去楼空。

“解决这一问题，不能单凭某一司法机关或出资人，而应当是一个系统工程，如果公安机关能查明借款人的相关信息再由检察院代表P2P或出资人进行民事诉讼效果可能会更好。”

借债还钱本是天经地义，沈艳建议社会制度建设应形成震慑，完善信用文化，“老赖”该进征信系统，借此机会大力做好个人征信系统。

“一旦正式列入网络借贷失信人名单，P2P网贷领域失信人可能面临的惩罚包括：更高的贷款利率和财产保险费率；获得贷款、保险等服务权利受限；以及多部门的联合惩戒措施。随着这类惩戒的推行，守信的重要性将逐渐深入人心。”沈艳表示。

今年8月20日，最高人民法院修订民间借贷利率司法保护上限为4倍LPR，即15.4%，较此前24%和36%的利率基准大幅下调。陈晋分析，按照新规，不少借款人会以过往业务利率超过新规上限为由，不还钱。

羿飞说，大多数P2P平台从业者因法催周期过长且不可控，更倾向于平台自行设法催收，而不优先考虑走司法程序依赖司法催收。

另一方面，平台如若主动催收，极易被认定为暴力催收。

深圳一业内人士对时代周报记者表示，即便是P2P平台去追讨，但这笔钱并不属于平台而是属于投资人。P2P平台即使追回也难以弥补业已断裂的资金链条。

上述人士表示，“爆雷已为现实，P2P追讨不良资产需要顶层设计。”

“平台如果感觉自身追讨难，将不良资产打折卖给第三方不良资产处置公司也是一个脱身方法。”前述广州某小贷公司负责人向时代周报记者分析道。

未来，投资者会往何处去。

财经观察人士郭施亮认为，曾经有着上万亿元规模的行业，随着平台陆续开展良性退出的策略，未来投资者有望陆续拿回部分本金。他表示，对不少投资者来说，经过了这一次的投资经历之后，将会逐渐改变原有的风险偏好以及资产配置策略，“要么转向风险较低的债券基金，要么转向风险更低的大额存单或货币基金”。

（文中黄平、陈晋、沈侯为化名）